01

先看下昨天的最牛基金。

融通通鑫，重仓半导体，昨天涨了20.09%。

科创板、创业板股票，一天最多才涨20%。何况场外基金还有95%的更高仓位限制，即使仓位拉满，所有持仓股票都20CM涨停，基金净值也才涨19%，这只基金为啥能涨20.09%呢？

两个原因，

一是买了北交所股票，北交所涨停板是30%，如果持有较多涨幅超过20%的北交所股票，理论上基金净值是能涨超20%的。

但昨天只有2只北交所股票涨幅超过20%，不排除这个原因，但可能性不大。

二是赎回费计入基金资产。

这只基金的《基金合同》规定：持有超过2年才免赎回费，且持有不满30日赎回，赎回费全部计入基金资产；持有超过30日，但不满3个月，赎回费的75%计入基金资产；持有超过3个月，但不满6个月，赎回费的50%计入基金资产。

二季度末，这只基金的规模并不大，只有0.92%亿元，而且重仓半导体刚经历了一波大跌，如果昨天有较多短期买入资金趁着大涨赎回的话，赎回费也能带动净值涨不少。

看半导体ETF份额变化，

昨天大涨中，出现了近60日更大规模净赎回。

Wind预估，“融通通鑫”昨天的涨幅是13.66%，和实际涨幅差了6个多点。

这“20.09%”的涨幅中，赎回费应该也贡献了一部分。

02

其实不止基民在赎回，昨天科技股的大涨中，也暴露了一批在下跌中卖出的基金经理。

要求：1）基金规模超过5亿元；2）昨天净值估算误差超过3%，主要是下面这些基金：

杨宗昌、左少逸，我们之前说过了，高位止盈。

昨天，易方达供给改革（杨宗昌）预估上涨9.73%，实际只涨了2.24%；诺安创新驱动（左少逸）预估上涨10.2%，实际只涨了4.98%。

从昨天的表现来看，他们半导体的仓位还没加回来，或者只加回来了一部分。

华商价值精选（彭欣杨）、中欧悦享生活（钱亚风云），基本是硬抗了这轮下跌，7月17日跌幅还超过5%。

昨天，预估上涨9%左右，实际只涨了约1%，估算误差高达8个点，他们卖的很彻底。

再往下，易方达有好几位基金经理，昨天的估算误差也很大。

易方达创新成长（张琦）、易方达研究精选（彭珂）、易方达港股通科技（李剑锋）、易方达科润（于博），实际净值涨幅比估算涨幅少了7个点左右。

易方达中盘成长（欧阳良琦）、易方达瑞恒（萧楠），估算误差超过4.5个百分点。

易方达这次卖科技，卖的很坚决。

还有董伟炜，追求绝对收益，去年4季度布局AI、半导体，今年上半年管的“西部利得景程”涨了63%。

昨天，基金净值预估上涨8.24%，实际只涨了4.68%，也可能抛了一部分。

莫海波，二季报中继续看好AI，认为，海外AI有望实现真正的生态闭环，使得Capex投入和云厂商现金流可持续性担忧得到大幅缓解，光模块需求预计仍保持高速增长；国内则有望形成“国芯+国模”的自主可控闭环，也看好国产算力渗透率持续提升。

并把几个光模块、国产算力龙头买成了绝对重仓，仓位都是10%左右。昨天，这些股票大涨，Wind预估基金净值上涨5.46%，但实际只涨了2.19%，也可能抛了一部分。

03

行情方面，

最重要的还是融资资金的变化。

昨天科技股那么大的行情，但融资资金只净买入1.04亿元。

好吧，科技股的这轮下跌对市场信心的伤害比想象的要严重。这也就不难理解散户赎回半导体ETF，和部分基金经理抛售科技股了。

当然，今天科技股的回调也能从这里找到原因。

昨天，我们还说“要抄不抄底，关键判断这是反弹还是反转”。现在来看，起码情绪面上是反弹，而不是反转。

科技跌倒，老登就再次崛起，白酒今天涨了1.59%，银行涨了1.14%，不过成交额没有进一步放大，不知道行情持续性如何。

恒科比较惨，跌了3%，主要是腾讯跌的比较多，竟然跌了7%。

腾讯为什么跌这么多呢？

我问了"Nashnova"，回答非常直接：市场流传“腾讯二季度手游收入可能环比/同比走弱”的传言，这是腾讯今天大跌的导火索，同样以游戏为主的网易，和A股游戏板块今天跌的也比较多。

同样问题，问其他AI。

回答是这样的：有公募基金减持的因素，也有资金从港股等新兴市场回流美国的原因。

也有这些因素吧，但感觉不如"Nashnova"直接、简单，不绕弯子。

所以，对AI投研感兴趣的小伙伴，真的不妨去体验下"Nashnova"。